【2026年最新】IPO公募割れ銘柄一覧｜初値下落率・損失額・原因を徹底分析

IPOは公開価格より初値が高くなることもありますが、初値が公開価格を下回る「公募割れ（公開価格割れ）」も起きます。2026年も、当選後に初値で売却すると損失が出る銘柄がありました。

本記事では、2026年9月25日までに初値を確認できたIPOの31銘柄（一般株式・参考集計）から、公募割れした11銘柄を抽出して比較します。2026年10月11日時点の途中集計です。年度末の確定実績ではなく、今後上場する銘柄は含みません。

【2026年最新】IPO公募割れ銘柄一覧と初値下落率

まずは公募割れの実際の数字を確認します。下表は公開価格と上場初日の初値を比べ、当サイトで騰落率と100株当たりの損益を再計算したものです。100株損益は税金・売却手数料を考慮しない机上の計算で、実際にその価格で売れたことを示すものではありません。

公募割れ銘柄・上場日	公開価格	初値	騰落率	100株損益
テクノクラフト（622A） 2026/9/18	650円	620円	-4.62％	−3,000円
KOMPEITO（618A） 2026/9/11	1,600円	1,480円	-7.50％	−12,000円
ティアフォー（593A） 2026/7/22	1,085円	1,009円	-7.00％	−7,600円
ヒトトヒトHD（549A） 2026/4/7	430円	422円	-1.86％	−800円
ビタブリッドジャパン（542A） 2026/4/2	1,370円	1,301円	-5.04％	−6,900円
セイワホールディングス（523A） 2026/3/27	1,250円	1,220円	-2.40％	−3,000円
ベーシック（519A） 2026/3/25	870円	800円	-8.05％	−7,000円
ジェイファーマ（520A） 2026/3/25	880円	809円	-8.07％	−7,100円
ギークリー（505A） 2026/2/27	1,900円	1,757円	-7.53％	−14,300円
イノバセル（504A） 2026/2/24	1,350円	1,248円	-7.56％	−10,200円
TOブックス（500A） 2026/2/13	3,910円	3,595円	-8.06％	−31,500円

計算式は初値騰落率＝（初値－公開価格）÷公開価格×100、100株損益＝（初値－公開価格）×100株です。例えばTOブックスは（3,595円－3,910円）×100株＝−31,500円となります。

2026年のIPO公募割れは何件？発生率と平均損失を検証

確認した指標	当サイト集計結果	読み方
初値確認済みの対象IPO	31銘柄	2026年9月25日まで、上記の対象範囲
公募割れ	11銘柄	初値が公開価格を下回った
初値上昇	20銘柄	初値が公開価格を上回った
公募割れ発生率	35.5％	11÷31×100。全市場・通年の確定値ではない
公募割れ銘柄の平均損失	−9,400円	公募割れ11銘柄を各100株、初値売却と仮定
公募割れ銘柄の損失額中央値	−7,100円	金額順に並べた中央の値

平均損失−9,400円は、公募割れした11銘柄だけで算出した金額です。IPO全31銘柄を買った場合の収益ではありません。また、申込者が必ず当選するとは限らず、参加する証券会社・購入株数・約定価格によって実損益は変わります。

【損失ランキング】公募割れによる損失額が大きかったIPO銘柄

1単元100株を購入し、初値で売却したと仮定した場合の損失額が大きい上位5銘柄は次のとおりです。

順位	銘柄	100株の仮定損失
1位	TOブックス（500A）	−31,500円
2位	ギークリー（505A）	−14,300円
3位	KOMPEITO（618A）	−12,000円
4位	イノバセル（504A）	−10,200円
5位	ティアフォー（593A）	−7,600円

損失額は公開価格の水準によっても変わります。値下がり率が同程度でも、公開価格が高い銘柄ほど100株当たりの損失額は大きくなりやすいため、「損失金額ランキング」と「騰落率ランキング」は同じではありません。

TOブックスの公開価格3,910円と初値3,595円は東京IPOの銘柄情報でも確認できます。高額なIPOに申し込む前には、仮に初値が5％・10％下落したらいくら損をするかを計算しておきましょう。

IPOが公募割れする主な原因とは？5つのリスク要因

初値は上場日の売り注文・買い注文の需給で決まるため、公開価格を下回る理由は1つとは限りません。以下は申込前から確認できる、代表的なリスクの仮説です。個別銘柄の公募割れについて、これだけで原因が確定するわけではありません。

この5項目に点数を付ける場合も、根拠がある範囲にとどめましょう。例えば売出し株数が多い銘柄でも、企業の知名度・成長性・価格設定次第で初値が上がるケースはあります。

実際に公募割れしたIPO銘柄を目論見書から分析

KOMPEITO（618A）｜売出し中心のIPOはどう評価する？

KOMPEITOは設置型の社食サービス「OFFICE DE YASAI」を運営する企業で、2026年9月11日に上場しました。公開価格は1,600円、初値は1,480円。100株を初値で売ると−12,000円となる計算です。

確認項目	公表値	分析上の意味
公募株数	50,000株	新たに募集される株式
売出株数	4,139,300株	既存株主の売却分
OA	628,200株	需給を考える際に含めることがある追加売出し
公開価格	1,600円	概算吸収金額の計算に使用
OA込み概算吸収金額	約77.1億円	公開価格×合計4,817,500株

公募5万株に対し、既存株主の売出しとOAは合計476万7,500株です。公開株式全体に対し売出し中心の構成だったことは上場前から確認できました。これは需給を見るうえで重要な情報ですが、売出し比率だけで公募割れの原因が確定するわけではありません。

詳細：東京IPO・KOMPEITOの募集・売出し情報、JPX・KOMPEITOの上場日前情報。

ジェイファーマ（520A）｜バイオ企業の開発リスクを確認

ジェイファーマは2026年3月25日に東証グロース市場へ上場し、公開価格880円に対して初値809円でした。企業の上場発表によると、SLCトランスポーターを創薬標的とする研究開発を進めている企業です。

バイオ企業では、開発段階、治験の進捗、承認可否、研究開発投資の規模、追加資金調達の可能性などが重要な評価要素になります。研究開発リスクの存在と、公募割れの直接原因は別です。目論見書の事業等のリスクや財務情報を確認して、開発シナリオと株価の評価を分けましょう。

TOブックス（500A）｜公開価格が高い銘柄の損失額を実感する

TOブックスは2026年2月13日に上場しました。公開価格3,910円に対して初値3,595円で、1株315円の差です。初値騰落率は約−8.06％ですが、100株当たりの仮定損失は−31,500円になります。

主な事業はライトノベル、コミック、アニメなどのコンテンツ関連事業です（東京IPO・TOブックス）。「有名なコンテンツがある＝必ず初値が上がる」わけではありません。投資判断では収益の持続性、類似企業との価格比較、公開株数も同時に調べる必要があります。

吸収金額・業績・VC保有比率と公募割れの関係

吸収金額が大きい銘柄は、それだけで危険なのか

一般に、公開価格×（公募株数＋売出株数＋OA株数）で概算吸収金額を計算できます。数字が大きいほど株式の供給規模は大きくなりますが、実際の需給は投資家の買い需要によって決まります。小型IPOでも公開価格割れする場合があるため、吸収金額のみで銘柄を機械的に除外するのは避けましょう。

赤字企業・利益減少企業は何を追加確認すべきか

赤字、利益率の低下、営業キャッシュフローのマイナスは、事業の成長局面でも起こり得ます。ただし現金残高と資金繰り、利益が減った理由、事業投資が今後の収益につながるかを確認する必要があります。

VCの保有比率より、実際に売れる株数を把握する

VCの保有割合だけでは上場日の売り圧力は決まりません。ロックアップの対象者・期間・解除条件や、上場時の売出し済み株数を整理し、将来市場へ出てくる可能性のある株式を確認します。

数字の読み方をさらに掘り下げたい方は、既存記事「IPOで失敗しないために」で基本を確認できます。また、IPO当選確率を上げる方法は抽選参加の戦略を扱っており、銘柄の損失リスクを下げる話とは分けて考えてください。

公募割れしたIPO株はその後どうなった？上場後の株価を検証

「初値が公募割れしたらすぐ売るべきか」「しばらく保有すれば戻るのか」は、初心者が悩みやすい点です。ただし、初値とその日の終値だけでも値動きが大きく異なる場合があります。

2026年の例	公開価格	初値	上場日終値	100株を終値で売る仮定
KOMPEITO（9/11）	1,600円	1,480円	1,670円	+7,000円
ジェイファーマ（3/25）	880円	809円	700円	−18,000円

KOMPEITOは初値が公開価格を下回ったものの、上場日終値は公開価格を上回りました。一方、ジェイファーマの終値は初値を下回りました。終値はKOMPEITOの上場週の株価履歴、ジェイファーマの上場週の日次株価で確認しています。

1週間後・1か月後・3か月後の比較をする場合は、上場日を起点に同じ営業日数・同じ価格指標（調整後株価など）へ揃える必要があります。ここでは未検証の期間別成績を埋めず、確認済みの上場日データだけを掲載しています。

公募割れを避けるために申込前に確認したいチェックリスト

• 目論見書で何を売る会社か、売上と利益の成長を説明できる
• 募集・売出し・OAの各株数と概算吸収金額を把握した
• 主要株主・VCの保有状況とロックアップ解除条件を確認した
• 類似企業のPER・PSRなどと比較して公開価格を評価した
• 赤字・利益減少・営業CFの悪化があれば理由を調べた
• 上場直前の相場環境と、近い日程のIPO集中を確認した
• 初値が5％・10％下落した場合の損失額を計算した
• 当選後も購入するかどうか再評価し、購入申込・辞退ルールを確認した

IPOの購入判断と証券会社選びで注意したいポイント

IPOの公募割れを避けるうえで最優先なのは、銘柄そのものを分析し、当選後も購入するか再判断することです。証券口座を増やしても、選んだ銘柄の株価下落リスクが小さくなるわけではありません。

その一方で、購入したい銘柄が見つかった場合は、申込先となる証券会社の取扱実績、申込期間、必要資金、当選後の購入手続きも確認しましょう。松井証券はIPO抽選時の事前入金を不要とする取扱いがあるため、限られた資金で申込先を比較したい方の候補です。ただし、全銘柄を扱うわけではなく、当選後は購入資金が必要です。

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IPOの公募割れについてよくある質問（FAQ）

公募割れと公開価格割れは違いますか？

IPOの初値が公開価格を下回った状態を指す点では同じ意味で使われます。株価が初値の後に下がった場合は「初値公募割れ」と区別して理解してください。

公募割れ銘柄は当選後に必ず購入する必要がありますか？

証券会社や当選区分によって購入意思表示や辞退の扱いが異なります。購入申込前に、銘柄の再評価と辞退時のルールを確認してください。

公募割れしたIPO株は長期保有すれば必ず戻りますか？

戻る保証はありません。上場後の株価は業績・需給・市況により変動します。初値売却と保有継続でリスクが異なるため、判断基準を用意することが大切です。

2026年のIPOは何割が公募割れしましたか？

当サイトが2026年9月25日までに初値を確認した一般株式IPO31銘柄では11銘柄、約35.5％でした。集計対象と期間を限定した暫定値で、年末の確定数値ではありません。

まとめ｜2026年の公募割れ事例からIPO投資のリスクを学ぼう

2026年9月25日までに当サイトで確認した一般株式IPO31銘柄では、公募割れは11銘柄（約35.5％）でした。数値は期間限定の途中集計ですが、IPOに当選しても必ず利益が出るわけではないことを示しています。

• 公募割れ銘柄の数字を見て、まず公開価格・初値・100株損益を確認する
• 売出し株数・吸収金額・VC・ロックアップなど、申込前に分かる情報を整理する
• 赤字・利益成長率・キャッシュフローを企業の特徴とセットで考える
• 公募割れした理由を後から断定せず、上場時の需給や市況の不確実性も考慮する
• 初値売りと保有では結果が変わるため、購入前に損失額の目安と売却方針を決める

次にやること｜気になるIPO銘柄を調べて申込判断に備えよう